12月9日，紫光学大发布对外公告——《关于终止公司非公开发行股票事项并撤回申请文件的议案》，终止之前提出的价值55亿元的定增计划。紫光学大在公告中称“综合考虑到经营情况、融资环境、监管政策要求和认购对象意愿等各种因素发生了变化，为维护公司及广大投资者的利益，公司拟终止非公开发行A股股票事项。”
根据2015年8月银润投资(紫光学大前身)公布的定增计划显示，55亿元的定增，其中23亿元用于支付学大教育股权交易对价，17.6亿元用于设立国际教育学校投资服务公司，其余14.4亿元将用于在线教育平台建设。
终止定增，为何?
据了解，自2015年8月紫光学大抛出最初的定增预案，这项定增已经历了三次修订。而在今年9月进行的第三次修订中，尽管81%的中小股东反对，但紫光学大凭借着前控股股东的“护航”，依然通过了有关定增的相关议案。
中小股东反对会否成为定增终止的一大因素?对此，知情人士透露，价格问题才是紫光学大定增方案流产的最主要原因。
据了解，紫光学大定增方案实际上从2015年就开始制定，由于2015年发布定增预案后银润投资股价暴涨，由22.3元/股飙升至57.85元/股，甚至创下90元/股的历史新高，使得当初定下的定增发行价格严重低于二级市场现价，也严重低于相关规定中股票发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价90%的价格。
扩张受制，何解?
财经分析人士表示：55亿增发终止可能影响紫光的扩张速度，但从学大的现金流和业务指标来看，保持企业的稳健运营问题不大。
据紫光学大11月28日晚间发布的《2016年度、2017年度盈利预测审核报告》显示，在定向增发完成并支付相关借款利息等财务费用之后，预计紫光学大2017年度总营收为27.92亿元，净利润将达到5060.59万元。而据知情人士透露，在“教研+”战略的指导下，学大教育已经于2016年9月率先完成了全年续费预算，而截至2016年11月30日，前11个月的课时收入预算、现金流预算也均已超额完成。
事实上，学大教育回归A股的道路也一波三折。如果说14个月的砥砺回归是学大漫漫回归路的第一个挑战，那么，如今定增终止则是学大面临的新一轮挑战。摆在面前的是，如何加快投资并购的步伐，以及解决目前的现金问题，是紫光学大要面对的重大问题。
对此，财经分析人士认为：紫光学大最大的可能是发起第二轮定向增发，但定增最快也得到2017年底才能完成，紫光学大依靠自身的现金储备可以平稳过渡完2017年，但却可能因此错失发展良机;如果紫光集团对紫光学大的扩张有期望，不排除直接输血支持，或共同成立投资基金继续原定的版图扩张;再者，也不排除紫光学大引入新的财务投资方或新股东。
