富兰克凌
唱空百度的声音一直都在，从2015年到现在已经快两年了，这两年里，饱受诟病，大举进军O2O，吃瓜群众说你蛋疼，希望让O2O业务独立，大家又觉得百度失去了与终端用户的触点，分分钟药丸。 就像90年代，在王利芬的对话节目上，吃瓜群众群起攻讦史玉柱不会干企业一样，事后看，99.9% 都是错的，都是情绪，而非洞察。
新一季的财报刚刚出来，数字不算好，但实际业务的展望，其实是非常充满期待的。相比1年前，今天的百度其实不确定性要小很多很多。
1)更优质的资产，更优质的布局
有些话，今天才敢讲。去年年中，有几家大的PE 私下问我是否可以投资爱奇艺，当时上海战略新兴板被否，爱奇艺赴美询价结果不尽如人意，作为强烈看多视频市场的死多头，我个人认为视频平台的价值会有远超现在的价值，只是，超过10年的惨烈厮杀，各大对手都快打成亲戚了，转眼间直播市场风起云涌了，巨大的变化加剧了资本市场的心理波动。
大半年过去了，爱奇艺更是披露付费用户突破2千万，同时，A股加大对于科技企业的支持力度，爱奇艺更是完成一笔15.3亿美元的可转债(爱基,净值,资讯)认购，其中百度认购3亿美元。此轮可转债的主要认购方为百度、高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG资本、光际资本、红杉资本等。这对于爱奇艺来说，是一个巨大的进步，或许一个中国版NETFlix 呼之欲出。 要知道版权内容越来越贵，视频这一块每季度会吃掉百度近10% 的净利润，爱奇艺独立发展独立上市，是一件非常大的利好。
同样，去哪儿已经并入到携程旗下，携程的盈利也是创下了历史新高。 同样，百度内部关于O2O 这一块资产也在看，有可能的操作是，拿O2O 去争取美团的战略靠拢。在滴滴打车与Uber 的PK 中，百度吃了一点小亏，但是，祸福相依，今天市场上，百度可以继续从容的去寻找出行市场的战略机会，格局没定。
2) AI 之战的本质，是时间的资产负债表之战
移动端发散了所有的服务入口，PC 端占据绝对优势的百度被移动潮流削弱了优势。但是，天下大势分分合合，手机的入口优势已经到了极限，竞争的盘面并不清晰。
当二级市场基金和分析师们还在揣测下一个入口在哪里萌发的时候，整个战场的格局实际上发生了彻底的翻转，出现了彻底的范式转移 (ParADIgm Shift) ，估值体系即将从Market Share 市场份额，转向Time Share 来计算。
今天，已经有超过9亿用户使用手机上网，在国内，至少从电信运营商那边看，人口的数量红利已经完全消耗殆尽。 就连整个市场上最活跃的用户，很多已经是2个手机在同时使用，那么新的红利，或者说增量在哪里呢?
所有的答案，都指向了时间战场。
每一个用户，只有24小时，抛开吃喝拉撒睡和出行，我们可以支配的时间，往往不足14个小时，专注于一件事情的就更难了。
如何获得用户的Time Share ，或者说，帮助用户来管理时间的资产负债表，重新构建平衡状态，是整个互联网调整的主因和。时间是收敛的原点，和估值核心。 时间，就是生命，生命是有价值和价格的，生命只能浪费在美好的事物上：更高效的工作，美好的生活。
作为一个大型的互联网企业，有必要在时间的资产负债表上构筑强势的资源，能够对于用户实现充分的包围和管理，构建路径依赖
那么，如何理解当下的业务优先级呢?
信息流资讯服务： 服务是入口，是接触点，是巩固并扩大用户基础的核心。 百度继续加大信息流产品的开发和推广，也是为了在时间战场获得优势份额，提升移动端营收能力。 移动端的服务，是用户的触点，利润可以牺牲，但是保持用户规模是一切的核心。 百度现在意识到这个问题，并积极调整，时间并不算晚。
AI 的研发: 推进 AI 战略是完全正确的。 百度需要AI 作为时间资产负债表管理的核心资源，一方面，AI 能够帮助百度更好的积累数据，理解数据，理解用户，并驱动服务。AI 需要在两个节省时间和消耗时间的产品上全程深度嵌入，只有深度的理解个性化偏好，才能让用户形成依赖。
最终，关于利润的研判： 利润是上一阶段经营的成果，调整都需要代价，二级市场更重要是看未来。 当前的市场氛围，颇为风声鹤唳，自媒体风起云涌，连严肃的财经媒体都开始找耸人听闻的标题来抓眼球，过度渲染了百度药丸的气氛。
其实，明眼人都知道，经历了若干的舆论危机之后，当大众和媒体都在以骂百度作为政治正确的时候， 百度实质上已经将政治风险和经营风险释放完毕。
作为买方，作为投资者，应该有更进一步的思考：以利润小幅下滑换取彻底的风险释放，是一件非常划算的买卖。医疗风险没有了，政治风险没有了，O2O和视频失血风险也没有了。 同时，国家与百度一起。共同构建AI国家实验室，爱奇艺的红色基金加持，这都是极好的信号。
在近10年的互联网历史上，被唱衰的公司很多，经营就是这样，起起落落，当年计算机世界以封面文章 《XX的腾讯》 还历历在目，阿里也是一直活在风口浪尖，最新的剧本是支付宝药丸，然而，并没有发生。
互联网已经进入到一个强者恒强，国家机构加持互联网公司，甚至萌发国有化的动力。作为BAT里面股权结构最清晰最简单，业务模式最容易理解的公司，在未来，业务的模式和边界都是非常清晰的，出现黑天鹅的概率是最小的。 而且，我们必须要知道，百度本质上是做的技术驱动的媒体+服务的生意，从媒体体量来看，已经是Top 3 的单一实体，影响不低于央视，在强监管的体系下，百度在寻找更好的发展路径。
