卫健委数据显示，2020年我国有超2.5 亿脱发人群，其中雄激素性脱发占比 90%以上，微博热搜榜及各大论坛上关于“秃头“的焦虑也屡见不鲜。
世界各国脱发人群数量
植发作为医疗美容的细分行业，潜在消费者的数量及消费欲望直接影响到相关机构的盈利能力，是促进植发行业快速发展的重要动因。那么，我国的植发市场前景如何?又有哪些相关公司值得关注呢?
千亿级市场等待开拓
植发固发市场根据是否进行手术分为植发服务及医疗养固服务两类，2020年植发医疗服务市场规模已经达到了134亿元、医疗养固服务市场规模达到了50亿元，各占 72.8%和27.2%。
未来数年内，植发行业的发展还有三大驱动力：
1、脱发人群年轻化
当代年轻人收入水平提高的同时，亚健康现象普遍，职场健康问题频出，高压、高强度工作带来严重的脱发问题，脱发已经呈现出显著的年轻化趋势。在“颜值时代“下，年轻人对外表的关注度更高，且更加追求科学化防脱生发，植发固发消费意愿更强，已成为脱发相关产品购买的主要生力军。据阿里健康数据显示，2019 年 80后和90 后约占植护发产品购买人群的 75%。
2、行业热度暴增
脱发问题的困扰由来已久，但近些年来随着技术的成熟，这一商机才被资本发现。19 年米诺地尔OTC广告备案量为过去8年总和的3倍，随着上游药品厂商和中游医疗服务商不断加强广告推广，脱发行业迎来高强度曝光，科学防脱治脱的概念快速俘获了年轻一代消费者的心，行业热度也不断提升。
雍禾医疗在2018-2020年之间的服务人次平均每年增长了160%，据德勤数据显示，2018到2020年我国的植发订单量年均增长率达到了250%。
3、互联网+医药崛起
互联网+医药的发展提高了消费者接触到及购买固发药品的可能性。由于网络购物已经成为了当代年轻人最主流的购物方式，药品的购买渠道也不例外地迅速从线下转为线上。新冠疫情更是加速了这一消费习惯的形成，在2020年，阿里健康营收增长超60%，京东健康营收增长近80%。互联网药房的发展打通了植发固发药物的购买渠道，同时由于线上购物的私密性，脱发人群购买固发药品的消费意愿提高，防脱药物有望在电商渠道放量增长。
由于植发固发行业的技术进步加上脱发人群的扩大，植发行业在未来的规模很可能保持高速增长，华泰证券预测，到2028年前，中国脱发治疗市场的规模有望达到突破一千亿元。
植发行业相关公司
植发产业的供应链结构很清晰，上游主要包括医疗器械商及药企等供应商，中游是各类植发养发服务机构，下游则是营销渠道商和终端消费者。我们选择开拓药业这一龙头药企作为上游供应商的典型和雍禾医疗这个最大的毛发医疗服务商作为中游服务机构的典型进行分析。
雍禾医疗
雍禾医疗是专门从事提供一站式毛发医疗服务的医疗集团，并且已经在今年六月递表港交所申请上市，摩根士丹利、中金公司为其联席保荐人。
根据弗若斯特沙利文的资料，雍禾医疗在中国所有毛发医疗服务提供商中，无论是按照各种主要财务指标，还是按照注册医生人数及经营的医疗机构数量，都排名第一，远超行业内其他对手。
2017年，雍禾医疗收购了史云逊中国区业务，以“店中店”的形式进军毛发养固行业，又在2019年收购了美国显赫植发的香港区业务，进一步扩大业务范围。在2018到2020年，雍禾医疗治疗患者总人数翻了三倍，此外，公司同店销售额也实现了每年20%左右的增长。
雍禾医疗招股书显示，在2018到2020年间，雍禾医疗的收入分别为9.34亿元、12.24亿元和16.38亿元人民币，年均增长率超过30%。
雍和医疗财务情况
开拓药业
开拓药业成立于 2009 年，致力于雄激素受体相关疾病和肿瘤领域“同类最优”或“同类最快”创新药的研发，目前其产品管线内核心品种包括治疗新冠肺炎和雄激素受体阳性肿瘤的第二代拮抗剂普克鲁胺以及局部给药的雄激素受体拮抗剂福瑞他恩。
开拓药业产品管线
福瑞他恩是一种局部外用的雄激素受体拮抗剂，机理清晰，安全性良好，靶标雄激素性脱发和痤疮市场。开拓药业目前正在大力推进福瑞他恩临床与商业化进展，已经和国药控股、京东大药房等线下或线上流通龙头签署合作协议，提前展开营销布局，尤其是电商渠道的拓宽。
开拓药业16日午间公告称，巴拉圭国家公共卫生和社会福利部近期正式授予其药品普克鲁胺紧急使用授权，用于新冠住院患者的治疗。受此利好消息影响，开拓药业-B(09939.HK)16日涨近13%。普克鲁胺的成功证明了开拓药业的研发能力，相信有普克鲁胺的前例，开拓药业的其余新药也能有不错的发展潜力。
总结
植发行业市场前景广阔，仍处于扩展阶段，产业链内的公司首要目标仍是占领市场。
上游药企如开拓药业、三生制药、振东制药等积极与线上线下营销流通商合作，中游服务商如雍禾医疗、新生医疗、碧莲盛等大型连锁机构则凭借其资金优势不断优化服务、升级技术、以及加快开店扩大覆盖范围等优势，占据了植发行业中游超过80%的市场份额。龙头企业的资金优势或将帮助它们进一步吃下植发行业这个大蛋糕。
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