智能投资顾问(Robo-Advisor)简称智能投顾，是指利用云计算、智能算法、机器学习等技术，将现代资产组合理论应用到模型中，结合投资者个人财务状况、风险偏好和收益目标，为投资者提供最佳投资组合。前段时间AlphaGo证明了人工智能在围棋上能够战胜人类，而近几年在全球范围内急速发展的智能投顾行业则以其低成本、无情绪化、规模化等特点，逐渐将传统模式投资顾问行业淘汰。在国外，特别是美国等发达国家，智能投顾产品早早起步，2008年前后已出现Wealthfront、Betterment等行业知名企业，而后一些巨头金融机构如德银、贝莱德等也积极布局该领域，目前智能投顾在欧美发达国家已获得投资者较高的认可。海外智能投顾行业的发展也给国内各机构带来启示，近两年中国智能投顾行业发展速度也明显加快，新兴金融科技企业创必承旗下的谱蓝、传统商业银行招商银行推出的摩羯智投等，纷纷出现在投资者视野之中。但国内外市场背景、投资者等差异明显，智能投顾行业发展不能一概而论，本文将对国内外智能投顾市场情况及典型产品进行对比分析，让读者能对全球智能投顾市场发展有一个清楚的认知。
海外智能投顾市场蓬勃发展 国内发展稳步上扬
近年来，在美国等海外市场智能投顾发展势头迅猛，已经初具规模。依据公开数据统计，2016年智能投顾行业的资产管理规模达到3000亿美元，预测至2020年将增长至2.2万亿美元。在另一方面，国外ETF市场发展成熟，ETF数量众多，总规模约达3万亿元，可根据投资者的风险偏好及收益提供丰富资产组合。总体来说，国外智能投顾市场潜力巨大，发展势头良好。
市场组成方面，国外智能投顾市场投资者以机构投资者为主，此类投资者偏好稳健投资以及长期持有。被动投资理念在国外被广泛接受，以ETF指数型基金、FOF基金为代表的产品迅速崛起，成为资产管理行业的发展趋势。成熟的ETF市场，以及美国分散管理的养老基金模式催生资金托管需求，为国外智能投顾的兴起奠定基础。
中国的智能投顾起步较晚，直到2015年，中国智能投顾平台才开始迅速发展，多家平台先后获得资本青睐。而随着互联网金融的发展，大众互联网理财的观念渐渐普及，大众理财规模越来越大，第三方数据机构艾媒咨询数据显示，2016年，中国互联网理财用户达3.11亿人。预计到2017年底，中国互联网理财用户将达3.84亿，增长率为23.5%。资产投资业务以及银行理财规模也稳步上扬，中国证券投资基金业协会数据显示，目前基金证券期货等投资机构资产管理业务规模达52.5万亿元，较2016年第二季度增长13.6%。其中证券公司资产管理规模接近20万亿元，基金管理机构及其子公司资产管理规模约35万亿元;中国理财网数据显示，截至2016年年底，据统计的497家银行有存续的理财产品达7.42万只，银行理财资金账面额达29.05万亿元，累计兑付客户收益达9772.7亿元。在大众理财规模呈上行姿态的环境下，智能投顾的低成本、风险分散等特点迎合大众理财需求。未来，愈加庞大的互联网理财用户规模将促进智能投顾的发展。
但国内ETF市场尚不成熟，资本市场上ETF数量少，同时缺少成熟的投资品种，供投资者选择的投资组合少，市场基础以公募基金为主;另一方面，因行业间投资者大数据较匮乏，以及不完善的数据管理体制，造成了在数据共享上的障碍;而投资顾问与资产管理业务分开管理，个人账户全权托管存在障碍，难以做到智能的高效配置及调整。
此外，国内智能投顾市场以散户投资者为主，此类投资者偏好短期投资以及追涨杀跌，市场教育成本较高。但国内仅少数智能投顾产品注重市场教育方面的服务，实际上注重市场教育，能让投资者学习正确的投资理念，也有助于企业的发展。如创必承旗下的谱蓝APP，以市场教育为切口切入智能投顾市场，通过旗下理财教育IP理财巴士等进行市场教育，导入用户，并结合专家顾问和智能投顾提供理财服务，为智能投顾产品一大创新模式。
国内外智能投顾代表产品
海外智能投顾行业起步较早，许多西方发达国家都有知名智能投顾产品，其中美国的Wealthfront是智能投顾行业较为典型的产品，也是许多国内智能投顾产品模仿的对象。Wealthfront前身为投资顾问公司Kaching，于2008年12月成立。2011年12月更名为Wealthfront，转型为一家专业的在线财富管理公司，到目前为止发展成美国两大智能投顾平台之一。平台借助计算机模型和技术，为客户定制包括股票配置、股票期权操作、债券配置、房地产资产配置等业务。
Wealthfront以自动化模式为投资者提供理财咨询服务，利用云计算和智能算法，根据用户风险偏好，结合用户行为、市场情况及组合产品为投资者预测收益。此种模式一方面避免客户与投资顾问之间的利益冲突;另一方面减少客户投资理财成本支出;此外，多元化的投资组合也能提高投资者的收益。
产品模式方面，Wealthfront以ETF投资为载体，覆盖股票、债券、房产、自然资源等十一大类别资产，匹配不同账户的需求。在盈利模式方面，Wealthfront为典型的海外智能投顾产品盈利模式，以固定费率咨询费模式为主，收取咨询费、转账费用补偿和ETF持有费。
中国方面，创业公司、券商机构、银行机构、BAT等互联网巨头陆续入局，但国内智能投顾行业尚处于起步阶段，各类型机构均有机会开拓市场，相比之下，第三方机构则具有较高灵活性，未来具有更高的发展潜力。如新兴金融科技企业创必承旗下个人导向型智能投顾产品——谱蓝APP，坚持倡导定投理念，低门槛、低费用使服务更加普惠，从而受到市场欢迎。
谱蓝APP利用数据算法匹配资产组合：首先根据历史数据寻找低相关性资产，以及宏观经济数据预判资产未来走势，优选ETF基金;然后利用马科维茨模型构建智能算法，寻求投资者风险收益平衡点，在全球资产配置中寻求最优投资组合;最后对每个投资组合进行模拟测试，计算每个组合的最大回撤和回本周期，严格控制投资风险。
服务模式方面，谱蓝APP从市场教育切入，依靠创必承企业资源和谱蓝APP内置的理财课堂栏目对客户进行理财教育;然后通过对平台注册用户进行问卷调查确认其风险承受能力、并给予其量身定制的资产配置方案;售后阶段，谱蓝APP能实时监测市场动态及用户持仓情况，智能优化资产配置比例;此外谱蓝APP还为理财需求强烈的客户提供一对一的专家理财服务和智能保障服务。
切忌盲目模仿 国内智能投顾产品需走创新之路
不同于美国的智能投顾市场，中国的ETF数量较少且投资群体的智能投资理念尚未形成，另外国内外政府监管政策及金融大环境也存在巨大差异，中国智能投顾不可盲目模仿国外发展，需要寻求创新之路。智能投顾主要瞄准“长尾客户”，而以散户投资者为主体的中国市场具有良好的客户基础。但国内投资者被动投资意识淡薄，注重市场教育，对市场投资者加以教育，引导理性和合理投资，并结合传统投顾对客户信息获取及报告解读给予辅助，进一步提升用户规模和用户价值，或为中国智能投顾平台未来发展趋势。
